东方财富 海尔生物拟控股收购上海元析 持续完善第二增长曲线 打开高成长空间

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近日，海尔生物（688139.SH）宣布拟通过协议转让的方式实现对上海元析仪器有限公司（下称“上海元析”）的控股收购，并持有上海元析70%股权。对于本次收购，海尔生物表示，此次收购将快速补齐海尔生物分析仪器领域产品线，并转化为市场竞争优势，助力公司正式切入实验室分析仪器赛道，为未来增长提供强劲动能。

分析仪器市场凸显成长潜力

收购为契机切入分析仪器赛道

分析仪器是科学仪器的重要分支之一，是仪器仪表产业细分赛道里典型的高附加值、技术密集型产业，它对高水平的实验科学研究和理论科学发展具有极其重要的作用，是与半导体等行业一样易被“卡脖子”的重点战略行业。

近年来，随着经济结构调整和产业转型升级步伐的推进，我国实验分析仪器行业发展势头迅猛。据SDI统计，2022年全球分析仪器市场规模预计750亿美元，我国市场占比约12-15%，且增速高于全球平均水平。其中，有机元素分析类仪器作为化工、电子、食品等行业中的重要设备，光谱分析仪器作为科学研究、环境监测、农业和食品安全制品及医疗等领域不可或缺的高端设备，近年来国内市场需求快速上升，华经产业研究院数据显示，2022年行业整体规模超80亿元，预计2025年国内光谱仪市场规模将达101.65亿元。

然而，根据华创证券整理资料与研究显示，2016-2019年，我国采购的200万元以上的科学仪器中，多个品类国产化率不足1.50%。与此同时，分析仪器亦是我国多年来处于贸易逆差状态的市场，国内市场长期被海外品牌占据，未来国产替代空间巨大。

今年3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知。随着文件正式出台，各地方政府已开始摸排梳理本地目前的仪器设备更新改造需求。在内部政策大力支持和国产替代进程双重催化下，我国本土分析仪器行业有望乘势而起。

有行业人士表示，面对分析仪器市场未来巨大的成长潜力，海尔生物此番借收购切入实验分析仪器赛道，可谓恰逢其时。从海尔生物本次收购标的上海元析来看，该公司成立于2008年，是一家专业从事科学分析仪器研发、生产、销售和服务的国家高新技术企业，拥有光谱类、有机元素分析类、前处理类等丰富的细分市场产品线。作为“专精特新”企业，公司凭借持续研发创新能力，已获得70余项国家专利及软著证书。同时，其产品技术应用方向具备良好的市场影响力，光谱类、有机元素分析类设备在国产仪器中位列第一梯队，并销往全球90多个国家和地区。

海尔生物表示，本次并购完成后，双方将发挥各自在研发、市场及品牌的优势，协同发展。在技术方面，依托海尔生物先进的物联网技术平台与上海元析齐全的产品阵容，双方将搭建分析仪器互联互通平台，完善智慧实验室应用场景，并拓展环境、化工等实验室新场景。市场方面，双方将借助海尔生物在海外的本地化布局，整合在不同类型、层级客户资源，进一步增强面向国际市场的竞争优势。在品牌方面，凭借海尔生物的口碑效应及丰富的生态资源，双方将持续拓展业务边界，实现科学仪器产业链纵深发展。

“内生+外延”丰富生命科学场景

加速推动新产业高质量发展

眼下，新药研发、检验检测等需求快速增长，进一步拉动生命科学研发和生产模式向自动化和智能化转型。据Precedence Research公开数据，2022年全球实验室设备市场规模估计为141.8亿美元，预计到2032年将达到396.4亿美元左右。而从整个生命科学工具市场来看，根据Grand View Research预测，全球生命科学工具（包含仪器、耗材和服务）市场规模预计将在2030年达到3306.9亿美元，极具市场潜力。

实际上，近年来海尔生物紧跟行业发展趋势，正在持续完善新产业的系列化布局，加速拓展自动化、智能化在生命科学等场景的全新应用，推动新产业加速发展。据悉，公司已较早的在生命科学领域打造HaiLab智慧实验室平台，并依托新兴技术推进实验室管理的自动化、智能化、物联化、共享化升级。此外，海尔生物保持高强度研发投入，持续创新迭代，加快新产品方案上市。2023年，公司在生命科学领域陆续推出光照/霉菌培养箱、落地式高速冷冻离心机、全自动细胞培养工作站等新产品方案，培养、离心等实验室耗材持续丰富。目前，以生物培养等为代表的新品类正在快速放量，并逐渐成为该公司在生命科学板块全新增长点。

除借助内生动力驱动自身发展、完善新产业板块外，海尔生物还坚持以持续高质量的并购作为外延增长方式，构建了“内生+外延”双增长引擎。近年来，通过甄选技术壁垒高、发展前景好、具有较高协同价值的赛道，实现战略布局加速拓展和业务协同互补。目前来看，已有海尔生物医疗科技（苏州）等众多优质标的陆续加入公司。

而投后整合，是价值提升的核心，海尔生物通过“同心圆”体系整合并购标的，根据实际情况，采取“相对独立发展”、“双向赋能”和“完全融合”三种模式，实现标的快速发展和业务融合。从本次收购上海元析来看，双方将形成“双向赋能”，借助上海元析齐全的分析仪器产品阵容，海尔生物新产业将有望从实验室通用设备领域，切入全新的分析仪器赛道，并将进一步扩充新产业板块业务容量与产品矩阵，在夯实市场竞争力的同时，其二次成长曲线已日渐明朗。

主流券商机构分析指出，此次拟补充的分析类仪器，是海尔生物生命科学上游重要组成部分东方财富，具有重要战略意义。不同于公司过往新产品上线及新产业并购，此次收购落地将助力公司正式打开科学分析仪器赛道版图，为后续分析仪器类产品的不断丰富、板块布局的持续推进夯实基础，并帮助公司完善第二成长曲线，打开成长天花板。